傳統初創融資的墨西哥對峙
Y Combinator 創始人 Paul Graham 的一些看法，的確有前瞻性。這篇九年半前的講初創融資的文章 "High Resolution Fundraising"，若一些初創及投資人能早些意會，彼此的人生將大不相同…
Y Combinator 創始人 Paul Graham 的一些看法，的確有前瞻性。這篇九年半前的講初創融資的文章 "High Resolution Fundraising"，若一些初創及投資人能早些意會，彼此的人生將大不相同：
High Resolution Fundraising
September 2010 The reason startups have been using more convertible notes in angel rounds is that they make deals close…www.paulgraham.com
簡單概括，PG 當時已認為，傳統的「一堆投資者一起參與一輪融資」這種做法會產生一個死局：A 君問 B 君有沒有投，B 君又問 C 君有沒有投，C 君又問 A 君有沒有投，對方不投，自己又不敢投，大家都看誰先投。結果，投資人根本就不是投初創團隊或項目，他們只是在投其他投資人。
我認為，這樣的投資思維，就是香港初創早期融資環境落後於競爭城巿的其中一個原因。大家可以找一間香港著名初創，看它的早期投資人，其實都是那幾個名字，但再看另一家著名的初創，可能你完全看不到這幾間創投的名字，這暗示了很可能這幾個創投只是跟其中一個老大行動，這老大投了 A，他們就蜂擁去投 A，老大沒有投 B，他們亦一個都不會去投 B。當然，這亦會涉及很多人脈交際方面的因素，以至是創投自身的框架制約等。
PG 認為初創融資將走向簡便，初創面向不同的潛在投資人就談不一樣的條件，例如越早投就越便宜，越遲投就越貴，因為早些的投資者是承擔了更大的風險。若有一些投資人能帶來額外的價值，又可以有一些優惠。這種趨勢，令更大膽進取的投資者能享受更好的回報；而仍然在問「誰人有投？」這些問題的人，除了要給更高的價格之外，甚至根本無法拿到最好的項目。
天使輪跟種子輪跟 A 輪，要的能力完全不同。香港創投界已有不少專注種子輪及 A 輪的創投了，我認為現在需要的是更多擅長及樂於參與天使輪的資本，不甘落後於別人，會為自己能成為初創第一個外來投資人自豪的人，而不是跟屁蟲。
我們除了要創造港產獨角獸，亦要創造港產的明星天使投資人。