曹仁超 - 富者愈富 貧者愈貧 性格使然

懷舊系列，原文發佈於 2010 年 10 月 4 日，我並非下文作者，我只是轉載已故曹仁超先生的好文章。

(我並非下文作者，我只是轉載已故曹仁超先生的好文章)

心理學家認為，能否成為億萬富翁同本身性格有關，這些人的性格幫助自己製造更多機遇。當機會出現時，他們立即採取行動，而非優柔寡斷。

2007年9月至2008年12月利率由6.5釐降至0.25釐，引發資金尋找‘回報’潮。最先上升是債務然後高息股，最後是房地產。由利率回落推動的資產升值潮1982年曾出現過、1989年亦出現過、然後是1995年及2003年，相信2009年亦不例外。過去幾次資產上升潮壽命長達5年，最後以泡沫爆破結束例如1987年股災、1994年墨西哥危機、1997年亞洲金融風暴及2000年科網股泡沫爆破、2007年次貸危機。這次又如何？

投資市場已變 Traders market

近年投資市場早已不是投資者的市場而是Traders market。無論股市或金市、匯市或樓價都不斷波動，個別二線股炒賣情況更為嚴重。

兩年期債券跌至0.441釐，是政府自1974年9月開始拍賣兩年期債券以來最低，一個月期只有0.065釐、CPI（不包括食物及能）以年率計只上升0.9％。我們早已進入低利率、低通脹、低GDP增長率、高失業率時代。6月至今人民幣升值2％，歐羅之父蒙代爾（在西安）認為人民幣如大幅升值，對中國經濟是災難，對美國改善貿赤則毫無幫助。

巴菲特今年80歲，仍十分健康兼思考敏捷，證明漢堡包加可口可樂乃長壽食品（？！）。巴菲特1930年8月30日出生，父親是股票經紀。畢非德從小對賺錢十分感興趣，14歲已賺夠錢買入40畝土地用作收租。在父親要求下考入賓州大學，讀了兩年便轉到內布拉斯加州大學，畢業後其父認為他學歷仍不夠，為他報讀哥倫比亞大學，但巴菲特拒絕。在父親壓力下，巴菲特勉強上學，並跟隨格雷罕姆（Benjamin Graham）學股票分析。畢業後格雷罕姆拒絕聘用巴菲特，認為他不宜在華爾街發展。巴菲特只有返回奧瑪哈，在父親的證券公司做事並結婚。

其後格雷罕姆改變看法，介紹巴菲特到紐約證券公司工作，巴菲特開始利用價值投資法找尋公司內在價值。與老師最大不同的是，巴菲特同時留意公司管理層及公司產品在市場上的競爭力。

巴菲特是世上少數透過投資發達的人（其餘發達者都是透過自己的企業或繼承上一代遺產）。他的成功是否一如Value Trust的Bill Millert、富達麥哲倫基金的林奇，又或已故的鄧普頓爵士，只是適逢其會？例如1950年到1990年的日本，或1967年到1997年的香港亦製造大量超級富豪。到底是英雄造時勢，還是時勢造英雄？再看看2008年巴郡的業績，證明事前並沒有做好避險工作，2009年表現亦不見得特別出色。例如他大量投資的可口可樂或華盛頓郵報甚至美國運通銀行，表現皆遜大市。

所謂往日真理，在瞬息萬變的今天都已變成廢話。例如‘買入後持有，做長線投資’，如各位在2007年10月這樣做，便不知何日返家鄉。‘瞭解自己的風險承擔能力’又是另一廢話。投資者在股市高潮時往往高估自己這方面能力，在股市低潮又怕得要死。

至於‘分散投資’？在2008年無論你如何分散投資，結果都是虧損，因股票、商品、債券、地產皆難逃一跌！‘看好中長線’。我老曹可列出大量本港藍籌股價自1997年8月至今除波幅外便是下跌。任何行業或企業一旦見頂，便是離開的日子，而非‘坐困愁城’。做投資毋須‘有情有義’。

機會運氣也可自己製造

2009年香港擁有100萬美元財富人口上升1.04倍，亦只有7.6萬人，佔總人口1％；成為億萬富翁說易不易、說難不難。在美國擁有1000萬美元以上財富者90％來自普通家庭，大部分是白手興家。有人希望中‘六合彩’；在美國每年最少有8名以上中百萬美元大獎，最終有7個退回起點，中‘千萬美元’大獎者情況更差，平均8年內打回原型，最後生活水平較他中頭獎前更差。英國心理學家理查德、魏斯曼研究所得結論：能否成為億萬富翁同本身性格有關，這些人的性格幫助自己製造更多機遇。當機會出現時，他們立即採取行動，而非優柔寡斷。他們做人態度和行為幫助他們逢凶化吉，原來運氣是可以製造出來的。

大部分億萬富翁都有早期失敗經驗，透過失敗經歷反而令他們人格上更成熟、往後日子不但更專注與堅持，同時保持頭腦清醒、奮發向前，最後獲得成功。得意外之財者因缺乏這種性格，往往出現財來財去而守不住。

例如一般打工仔很計較物業管理費，認為愈少愈好。他們擁有的物業因為缺乏管理五年、十年後已破破爛爛。有錢人相反，他們的住宅因管理良好，50年過去反而大幅升值。一般人常犯錯誤：‘小錢精明、大錢糊塗’。

一般打工仔喜歡到大企業做事，認為工作環境比較穩定。富翁在未發達之前，如果不是自己經營小公司便是到小公司去打工，隨著公司壯大而壯大。愛冒險性格令他們富有，太保守性格令打工仔變得平庸。打工仔命運十分似‘牛’。辛苦一生後換回被宰掉收場。富人性格是建立自己事業，找別人去為自己工作，自己只做決定。找人為自己賺錢性格亦是發達必需。不做老闆，只靠投資發達者只有畢非德。

打工仔喜歡儲錢認為風險小，結果被通脹吃掉。富人喜歡借錢，用別人的錢去賺錢。錢賺錢自然愈越愈多。

打工仔性格人云亦云、富人卻堅持己見。打工仔有羊群心態、富人都擁有野狼性格。打工仔希望45歲前退休結果不成功、富人只要一息尚存仍要努力賺銀；永不言休。

不同性格最後決定你是富人、窮人。富者愈富、貧者愈貧。不是社會制度出了問題，而是人的性格。例如散戶只關心短期市況波動而不分析中、長期趨勢。往往贏了眼前、輸掉將來。富人從中、長線角度考慮問題，吃了眼前虧，在中、長期卻賺大錢。

賭仔姓賴。小投資者每次輸錢後都只怪責別人而非檢討自己。富人每次面對虧損都從中吸收經驗，以免再犯。心態不同最後分出成功與失敗。

(原文於收錄於舊網誌 Terence Blog)

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